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　　标普信评以为，特朗普关税新政是在现存关税基础上的进一步加征，中国出口朋友意思国的钢铝产物最低关税税率或超60%。中国钢铁、电解铝产量诚然较高，但以国内耗尽为主，出口部分占总产量比例较低，额外是成功对好意思国的钢材和电解铝出口量很小，因此这次加征钢铝关税对中国钢铝产物出口影响有限。

　　特朗普关税新政是在现存关税基础上的进一步加征。2025年2月10日，好意思国总统特朗普晓喻对通盘入口钢铝产物加征25%关税，这激勉商场平淡保重。现在中国出口朋友意思国的钢铝产物所涉关税包括基础税率、232条件关税、301条件关税、反推销和反补贴税（双反税）及全面关税，淌若该关税政策崇拜落地，将是在现存关税税率基础上的进一步加征，中国出口朋友意思国的钢铝产物最低关税税率或超60%。现在，中国出口朋友意思国的钢铝产物所涉关税情况如表1：

　　咱们以为欧洲杯体育，这次关税新政对中国钢铁产物出口影响有限。中国钢铁产量较高，以国内耗尽为主，出口部分占总产量比例较低，额外是成功对好意思国的钢材出口量很小。字据中国钢铁工业协会数据，2024年中国钢材产量10.1亿吨，其中出口钢材11,071.6万吨，占总产量比例为11%，占相比小，中国钢材以国内耗尽为主。2024年中国钢材出口的主要策画地都集在越南、韩国、阿联酋、泰国等东盟以及海合会为代表的亚洲和中东地区。其中，中国对越南、韩国、阿联酋、泰国的钢材出口量占比差异为11.5%、7.4%、5.0%和4.6%。由于好意思国对中国实施232条件和301条件关税，以及对中国钢铁产物征收反推销和反补贴税，大大都中国钢材出口并不成功干涉好意思国，2024年中国成功出口好意思国的钢材仅占总出口量的0.81%。

　　好意思国钢铁产物入口起头国主要为加拿大、巴西和墨西哥，入口中国的钢铁产物数目很小，关税新政对中国影响有限。从好意思国钢铁产物入曲直度来看，字据好意思国钢铁协会数据，2024年好意思国钢铁产物耗尽量为13,113万吨，其中入口量为2,885.8万吨，入口渗入率为22%，相较于2023年26%的占比链接下滑，好意思国政府耕作钢铁入口关税在一定进程上保护了好意思国脉土钢铁制造业。同期，好意思国钢铁产物入口总量同比增长2.5%。从入口国度漫步来看，好意思国前五大钢铁入口国差异为加拿大、巴西、墨西哥、韩国和越南，占比差异为22.7%、15.6%、12.2%、9.7%和4.7%，淌若这次关税新政落地，加拿大、巴西和墨西哥等国将受到较大影响。同期，好意思国入口中国的钢铁产物仅为50.8万吨，同比下跌15%，占好意思国钢铁总入口量的1.8%，这次关税新政对中国钢铁产物出口影响有限。

　　咱们不雅察到，连年来好意思国从越南、巴西和韩国的钢铁入口增速较快，2024年的增速差异为143.4%、14.1%和6.5%。其中，越南对好意思国钢材的出口增速最快，从2023年的56万吨高潮至2024年的136万吨，外界有意料存在中国钢材出口至第三国后，流程进一步惩办进行转口商业的身分，需要保重后期关系关税的扩充落地情况，如严格扩充，钢铁行业的转口商业或受到一定影响。

　　铝产物方面，咱们以为这次关税新政对中国铝产物出口影响有限。中国电解铝产量和耗尽量均较大，对外依赖进程不高，电解铝、铝合金和其他铝成品出口主要策画地并非好意思国。字据国度统计局和海关总署的数据，2024年中国电解铝产量4,322万吨，耗尽量4,524万吨，入口量为213.7万吨，较上年增长38.6%，出口仅为12.1万吨，较上年下跌19.4%，全年净入口201.6万吨，为电解铝净入口国，国内出产电解铝以国内耗尽为主。电解铝出口主要策画地为韩国、墨西哥和中国台湾，三者统统占比约76.4%。同期，中国出口铝合金24.2万吨，较上年增长0.3%，出口主要策画地为日本、韩国、墨西哥和泰国，四者统统占比约80.3%。其他铝成品方面，2024年中国出口“其他工业用铝成品”14.7万吨，其中对好意思国出口量为2.5万吨，占比为17%；中国出口“其他非工业用铝成品”58.9万吨，其中对好意思国出口量为11.8万吨，占比20%，但因中国成功出口朋友意思国的其他铝成品十足量不大，咱们瞻望关税新政对中国铝产物出口影响有限。

　　从好意思国铝产物入曲直度来看，好意思国事铝产物的净入口国，好意思国脉土冶真金不怕火产能有限，2024年独一四家铝冶真金不怕火厂在运营。字据好意思国商务部及铝业协会关系数据，2024年好意思国原铝产量69万吨，入口量186万吨。其中，加拿大在好意思国原铝入口中占主导地位，占入口总量的93.8%。从入口国度漫步来看，好意思国前五大铝产物入口国差异为加拿大、中国、墨西哥、阿联酋和韩国，其中加拿大占比最高，淌若这次关税新政落地，加拿大受到影响将会最大。

　　咱们以为，本次特朗普加征钢铝关税对国内关系企业信用质地的影响有限。咱们不雅察到，国内出口量较大的行业内企业成功出口好意思国的订单偏少，大大都以非好意思国度为主。举例，宝武集团出口以日本、韩国和欧洲国度为主；鞍钢集团出口以韩国、东南亚、欧洲国度为主，2023年出口总量453万吨，占总产量的6.4%；河钢集团出口以亚洲和欧洲国度为主，2023年出口总量121万吨，仅占总产量的2.9%。同期，行业内企业正在加快实施多元化商场政策，2024年中国对阿联酋、越南、沙特阿拉伯、巴西、印度尼西亚等国的钢材出口同比差异增长46.1%、42.7%、40.5%、35.0%和33.5%，多元化的商场结构有益于侧目外部政策变化带来的潜在风险。总体来看，本次关税新政对行业内企业出口业务和信用质地的影响有限。